Rubrique SICAV et FCP

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Entretien avec Olivier Machou

Boursier.com : Quel est votre sentiment sur le marché boursier à court et à moyen terme ?

O.M. : Il est très complexe de penser qu'un problème immobilier aux Etats-Unis va entraîner une crise financière et une récession mondiale. Je ne veux pas faire 'une réponse de normand', néanmoins, il y a une chance sur trois que le marché stagne car nous avons acté les difficultés d'un climat général difficile, il y a une chance sur trois que le marché continue sa baisse en anticipant de mauvais résultats des entreprises et enfin il existe une possibilité de rebond...

Boursier.com : Quel est votre avis sur l'évolution des prix du pétrole qui reste très volatile ?

O.M. : La hausse du baril a été expliquée par une forte demande. Or, la croissance mondiale était nettement plus importante les années précédentes et, paradoxalement, c'est uniquement cette année que la progression de la demande a entraîné une hausse des cours du pétrole !... Avec le recul, je trouve que cette accélération de la hausse a coïncidé avec la baisse de la bourse. Il y a une sorte de spéculation qui s'est créée sur le baril et sur toutes les matières premières... Quand les gens ont vu que les marchés financiers baissaient, ils ont cherché des valeurs refuges. Encore récemment, des grands stratèges prévoyaient que le baril allait dépasser les 200$. Or, il évolue actuellement de retour dans la zone des 110$... Se tromper de 50% à deux mois dans les prévisions, c'est relativement fort !

Boursier.com : L'essentiel de la crise financière est-il passé nous selon vous ?

O.M. : Tant que la crise immobilière n'est pas complètement mesurable, l'angoisse persistera sur les valeurs bancaires. Nous devrions toutefois assister à des sursauts techniques mais les mauvaises nouvelles en provenance des rehausseurs de crédits continuent de s'accumuler et refont plonger le secteur... En conséquence, je ne me positionnerais pas sur ces valeurs à court terme. Mais, à moyen terme, je reste persuadé qu'il s'agit d'une bonne opportunité.

Boursier.com : Parmi les valeurs du CAC40, quels sont vos titres préférés aujourd'hui ?

O.M. : Je pense qu'il faut toujours avoir une bonne répartition de son portefeuille. Il existe des éléments positifs à court terme avec la reprise du dollar ou le repli du prix du baril de pétrole. Plus concrètement sur les bancaires, je conserve BNP Paribas et Société Générale en portefeuille. Je continue également de garder des pétrolières telles Total, CGG Veritas et Technip. J'estime en effet que ce que nous pouvons perdre sur le baril, nous allons le regagner sur le dollar... C'est pour cette raison que je conserve une exposition dollar avec des titres comme STMicroelectronics, Nexans et Rexel.

Boursier.com : Dans l'univers des "small et mid caps", y a t-il des valeurs particulièrement décotées aujourd'hui que vous suivez de près ?

O.M. : Depuis le début, j'ai été fortement pénalisé par des "micro-valeurs" notamment Proximania pour laquelle j'ai des convictions fortes, ainsi que STS. Elles ont été pénalisées par des questions de liquidités. Toujours dans une optique de diversification du portefeuille, je possède des valeurs de la santé comme Stallergenes ou BioMerieux.

Christophe Voisin
©2008 www.boursier.com