Rubrique SICAV et FCP

• Accueil
  • Consulter
• Recherche
  • Recherche
• Palmarès
  • Consulter
• Actualités
  • News
  • Interviews
  • Mouvements des fonds
• Select100
  • Consulter

Entretien avec Jean-François Descaves

Boursier.com : Comment abordez-vous cette rentrée de septembre sur les marchés financiers ?

J-F.D. : Avec beaucoup de prudence ! Nous pensons que les marchés n'en ont pas fini avec la baisse. Il faudrait déjà que la bourse se stabilise après son rebond des dernières semaines. Pour le moment, la tendance reste très volatile et les problèmes de fond sont loin d'être réglés.

Boursier.com : Vous étiez déjà très prudent historiquement ces derniers mois. Est-ce à dire qu'il existe encore un risque d'aller plus bas ?

J-F.D. : Nous le craignons car la crise financière est profonde. A cela vient s'ajouter une déprime du marché immobilier. Il y a un risque certain de contagion à la sphère réelle que nous commençons d'ailleurs à observer... Nous trouvons les scénarios des analystes encore très optimistes avec des prévisions de croissance des bénéfices des sociétés de l'ordre de 10% l'année prochaine aussi bien en Europe qu'aux Etats-Unis.

Boursier.com : La remontée récente du dollar peut-elle aider les marchés ?

J-F.D. : C'est certainement un bon point pour les groupes exportateurs européens mais ce n'est pas suffisant. Ramené à 3/4 ans en arrière, ce rebond ne pèse pas grand chose en prenant un peu de recul.

Boursier.com : Aux Etats-Unis certains parlent d'une stabilisation, voire d'une amélioration récente de la conjoncture... Qu'en pensez-vous ?

J-F.D. : Nous ne pensons pas que la crise soit terminée aux Etats-Unis. L'amélioration détectée récemment dans les indices de conjoncture tient plus aux aides massives mises en place par l'administration Bush qu'à un vrai retournement de situation. On risque une rechute de la consommation une fois que ces effets se seront dilués. Le pouvoir en place tente de sauver les meubles mais c'est le contribuable qui va payer la facture à l'arrivée... Le système bancaire américain est vraiment en mauvais état et la crise touche aussi certains établissements européens.

Boursier.com : En Europe justement, les derniers indices montrent un net ralentissement économique.

J-F.D. : Oui, le coup de frein est sensible et les banques sont devenues très frileuses pour ne pas dire plus... L'immobilier fléchit et le risque de retour de l'inflation existe... Cela fait beaucoup ! Dans ce climat, nous ne voyons pas de grandes perspectives pour les marchés à moyen terme, y compris d'ailleurs pour les marchés émergents.

Boursier.com : Certains dossiers trouvent-ils grâce à vos yeux malgré tout ?

J-F.D. : Oui. Dans l'environnement qui reste notre terrain de prédilection, Séché est toujours à privilégier sur le long terme. Veolia après sa baisse est revenu à des niveaux de cours intéressants. Nous pensons que ce dossier n'a pas grand chose à craindre d'un ralentissement de la croissance économique. Nous aimons toujours beaucoup Séchilienne mais la valeur n'a pas énormément baissé...

Boursier.com : Avez-vous d'autres pistes en vue ?

J-F.D. : Nous cherchons des dossiers valorisés raisonnablement et qui disposent d'une croissance sécurisée sur leur créneau avec une bonne visibilité. Nous suivons ainsi le petit dossier Golog dans l'internet qui renferme un joli potentiel, mais aussi Initiatives et Développements qui n'est pas très cher. En Grande-Bretagne, dans la santé nous apprécions beaucoup Caretech.

Didier Hameau
©2008 www.boursier.com