Rubrique SICAV et FCP

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Entretien avec Dominique Gonand

Boursier.com : Comment définiriez-vous le fonds Palatine Absolument ?

Dominique Gonand: Le FCP Palatine Absolument vise une performance absolue au moyen d'une allocation de classes et sous-classe d'actif traditionnelles (actions, "crédit", taux). Le "crédit" étant analysé et traité comme une classe d'actif à part entière. L'objectif du FCP est de réaliser une progression moyenne annuelle de l'ordre de 7%. L'horizon de placement demandé aux investisseurs est de deux ans. Il est à noter que 7% est la performance annuelle moyenne de long terme des actions. Le FCP a donc l'ambition de réaliser un rendement de même ordre, mais avec une volatilité bien moindre (d'où l'horizon de placement de deux ans alors qu'un horizon bien plus important serait demandé pour un placement en actions).

Boursier.com : Quels sont les différents facteurs que vous prenez en compte dans votre analyse?

DG : Les différents blocs d'analyse conduisant au "rating" de chaque classe d'actif sont : l'analyse technique de la tendance, la valorisation et les "moteurs" de marché, la finance comportementale et enfin l'analyse du cycle.

Boursier.com : La gestion du fonds Palatine Absolument est-elle purement systématique, ou bien conservez-vous une partie de discrétionnaire?

DG : Le portefeuille est construit à partir des notes globales de chaque classe et sous-classe d'actif. Le processus de gestion est construit pour éliminer la subjectivité des gérants (ainsi que de leur émotivité, source de "scories" dans la gestion). Les éléments d'analyses sont intégrés au fil de l'eau, certains ont une périodicité mensuelle, d'autres hebdomadaire, d'autres quasi aléatoire, ce qui entraine de fait des modifications relativement fréquentes de notation et donc de composition du portefeuille. De là une méthode de gestion caractérisée par la réactivité et le pragmatisme.

Boursier.com : Quels instruments utilisez-vous pour mettre en place votre stratégie?

DG : Les instruments utilisés sont les plus liquides et les moins coûteux ; dans l'ordre de préférence : futures, ETFs, exceptionnellement OPCVMs. Le monétaire est l'actif "sans risque". Il est traité en solde : c'est ce qui n'est pas investi en actifs risqués. Le monétaire est placé en sicav monétaires, en CD de moins de trois mois et en prises en pension à court terme.

Boursier.com : Quelle est votre appréciation actuellement des différents marchés que vous analysez (actions, crédit et taux) ? Quelle est votre allocation actuelle?

DG : Depuis peu notre analyse est modérément positive pour les actions, positive pour les taux, et modérément négative pour le "crédit". Le portefeuille de Palatine Absolument est actuellement investi à 25% en actions, à 30% en taux moyen terme, le solde en actif sans risque. N'ayant pas les moyens aujourd'hui d'avoir une position vendeuse de "crédit", nous sommes simplement absents de cette classe d'actif.

Boursier.com : Quels sont les principaux risques de votre méthode ? Quelle serait le pire configuration de marché?

DG : Le processus est bâti pour être "tout-terrain". Toutefois, il se montre quelque peu pataud dans les marchés techniquement "rangy". Par ailleurs, un choc externe endommageant brutalement la tendance statistiquement puissante d'une classe d'actif lui est préjudiciable.

Thierry Crovetto
©2008 www.boursier.com